油价一夜跌 6%，伊朗最高领袖松口谈判：中东拐点，还是狼来了？ 谈判预期搅动油市 11 月 2 日，国际油价砸出一个大坑。 布伦特原油跌到每桶 106 美元附近，单日跌 6.24%。 WTI 跌破 100 美元关口，跌幅达到 6.42%。 引爆行情的是一条外交消息：伊朗最高领袖松口，授权政府参与谈判。 市场把这当成和平信号，把过去几周积攒的 地缘风险溢价 一口气还了回去。 可这轮下跌，真有看起来那么简单吗？ 先说公道话，谈判信号是真实的。 伊朗总统佩泽希齐扬 11 月 2 日公开表态，政府正努力通过对话解决问题，最高领袖已赋予政府谈判权力。 伊朗外交部发言人巴加埃说得更细：伊美之间的间接谈判，全部建立在 “七日计划” 基础上，方案已经精简，两天之内就能全面落地。 外长阿拉格齐 11 月 1 日亮出条件：霍尔木兹海峡第六天开放，双边谈判在第七天重启。 特朗普这边，10 月 31 日和以色列总理内塔尼亚胡通了一通 “直接而尖锐” 的电话。 内塔尼亚胡希望在 11 月 3 日美国中期选举结束后，立刻重启对伊朗的军事打击。 特朗普则坚持先把谈判推进下去。 美国国务卿卢比奥也对外表态，美方尚未敲定是否采取军事行动。 外交层面确实出现缓和，油价下跌有着合理依据。 可矛盾恰恰就在这里。 同样是 11 月 2 日，高盛却反手上调油价预期。 把 12 月布伦特原油目标价上调至每桶 105 美元，明年全年均价看至 88 美元。 一边是谈判预期压低油价，一边是机构持续上调价格预测。 面对同一批消息，多空分歧为何如此之大？ 地缘溢价来去匆匆 把时间轴拉长就能发现，地缘溢价向来有着相似剧本，这一次很难成为例外。 2019 年 9 月 14 日，沙特阿美两处生产设施遭无人机袭击。 单日中断 570 万桶产能，占到全球总产量的 5.7%。 9 月 16 日，布伦特原油盘中暴涨近 20%，创下海湾战争之后最大单日涨幅。 可随着沙特宣布月底恢复产能，油价短短几天就快速回落。 暴涨行情仅仅维持了一天。 2020 年 1 月 3 日，美军在巴格达机场击杀伊朗将领苏莱曼尼。 布伦特油价当天大涨 4.4% 逼近 70 美元，市场普遍预判大战一触即发。 伊朗随后仅向美军基地发射导弹作为报复，油价冲高之后再度快速回落。 同样的剧情，在 2026 年再度上演。 今年 2 月 28 日，伊朗革命卫队宣布封锁霍尔木兹海峡。 这条日均通行约 2000 万桶原油、承载全球两成原油海运的 世界油阀 被临时掐断。 布伦特原油单日跳涨 13% 至 82 美元。 2 月底美以联合对伊朗发起军事打击，国际能源署直言，全球石油市场遭遇史上最严重的供应梗阻。 油价随后反复冲击 100 美元大关。 等到 11 月 2 日谈判风声传出，油价单日直接大跌 6%。 地缘溢价向来是 涨于恐慌、跌于预期 ，来得快、去得也快。 但市场情绪会平复，实实在在的供应缺口不会凭空消失。 1973 年第四次中东战争爆发，阿拉伯产油国启动石油禁运。 油价从每桶 3 美元一路飙升至 12 美元，直接引发美国通胀失控、陷入滞胀。 负面影响持续数年之久。 一旦实质性能源供给冲击落地，绝不是一根单日 K 线就能消化的。 供需基本面并未反转 这一轮油价下跌，回落的只是地缘预期溢价，原油供需基本面并没有出现反转。 阿布扎比国家石油公司 CEO 给出数据：自海峡航运受阻以来，全球石油库存累计减少近 10 亿桶。 部分区域柴油库存跌至 35 年季节性低点。 航运物流成本占单桶原油总成本的比重，从战前 5% 飙升至 30%。 国际能源署的数据同样印证了库存紧张：战事爆发以来，全球可观测原油库存减少超 5 亿桶。 各成员国累计投放超 3 亿桶紧急储备。 过去半年，全球库存以日均 280 万桶的速度持续消耗，创下历史纪录。 11 月 3 日，沙特阿美 CEO 再度披露一组关键信息：冲突爆发之后，针对油轮的袭击事件累计超过 130 起。 远洋油运价格较去年同期出现大幅飙升。 公司正在扩建绕开霍尔木兹海峡的东西输油管道，对冲航运风险。 财报显示，企业三季度净利润达到 362.52 亿美元，同比大涨 34.6%。 地缘冲突之下，油运企业与产油巨头正在收获红利。 只有谈判顺利落地、海峡航运全面恢复，油价才能真正稳住。 一旦谈判破裂，地缘溢价会瞬间反弹，油价大概率迎来报复性上涨。 眼下，没有人能保证谈判走向。 博弈背后的多重算计 特朗普这一步棋，表面是外交斡旋，本质是为中期选举争取选票。 油价是美国选民最敏感的物价指标，汽油价格一旦走高，会带动全品类商品涨价，进一步推高通胀。 11 月 3 日就是中期选举投票日，民调显示共和党支持度落后民主党 8 个百分点。 众议院席位岌岌可危，参议院同样没有把握。 在这个节点放出谈判窗口、压低油价，相当于为共和党选票
